Les hyperscalers faisaient a peu pres 400B$ de free cash flow annuel
Ils ont 3.1T$ de capex a ce stade en hors bilan, selon morgan stanley research
Ca veut dire un leveraged de quasi 9X
Si on considere un interet de 5%, et encore 3T$ de plus en capex, donc 6T$ total, le levier sera de 20X
Apres
Plus de capex = les US saute en risque systemique
Si les clients choisissent l AI chinoise ou si les token ne remunerent pas assez... les US saute en risque systemique
Actuellement les estimations de retour positif de free cash flow sont pour 2029
Mais il est permis de douter au regard des seules capacités du reseau electrique
Et plus aucun buy back des hyperscalers, qui sont l un des 2 moteurs de la hausse du sp500 depuis 10 ans
Je pense que le gold est corrélé au nasdaq depuis le delire AI car c est le hedge systemique d une faillite americaine qui obligerait la FED a mettre sur la table 5 a 6T$ pour eviter le nauffrage
Le gold et les cds qui montent ensemble c est le hedge de la dinguerie du pari AI. C est le signal que la prise de risque est tres elevée
A ce stade, il faut sortir integralement des hyperscalers, pour acheter leurs fournisseurs, memory et chips, et se hedger en etant acheteur de gold en meme temps pour si ca foire
C est ce qu a proposé Rothschild a ses riches clients dans une lettre private