📝 핵심적 본문 요약
MSD가 3분기 실적자료에서 에피노페그듀타이드를 2상 파이프라인으로 유지하고 AASLD 학회에서 MASH 2b상 결과를 발표하겠다고 명시했다. 파트너가 직접 제시한 일정이라는 점에서 개발 중단 우려를 낮출 근거가 생겼다. 다만 이 자료로 임상 성공과 한미약품의 신규 수익까지 확정할 수는 없다. 2b상은 381명 대상 52주 조직검사로 평가하며, 시장에는 레즈디프라와 위고비가 이미 승인돼 경쟁 기준이 높아졌다. 한미약품은 선급금과 2b상 진입 마일스톤 등 2,400만 달러를 수취했고, 이번 발표 예고 자체는 신규 지급 공시가 아니다.
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✨(In)sight
MSD의 계약 규모 대비 한미약품의 확보 현금은 선급금과 2b상 마일스톤을 합쳐 2,400만 달러 수준으로, 전체 마일스톤 상한의 극히 일부에 해당한다. 경쟁사 위고비가 MASH 72주 중간분석에서 약 63%의 해소율을 제시한 것과 비교하면 에피노페그듀타이드의 경쟁 우위는 아직 검증되지 않은 가설에 머문다. 이번 학회 발표 예고는 중단 우려에 적용된 할인을 되돌리는 재료이며, 3상 설계와 지급 공시가 확인되기 전까지 주가 반등은 기대감에 근거한 성격이 강하다. 조직학적 일관성과 내약성 데이터가 향후 재평가의 분기점이 될 것이다.
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