📝 핵심적 본문 요약
S&P 500의 최근 15년 이하 기간 연평균 수익률은 15%대를 웃돌며 100년 장기 평균 10%를 크게 상회하고 있다. 20년에서 50년 구간 수익률은 10%에서 12% 수준으로 장기 평균에 근접한다. 시장은 수십 년 단위로 호황과 불황을 순환하며 평균으로 회귀하지만 그 시점은 예측하기 어렵다. 1990년대 후반과 최근 수익률 흐름이 유사하다는 점에서 추가 상승 가능성이 제기된다. 다만 표본이 적어 변동성과 주기 길이를 단정할 수 없다. 강세장 지속 여부와 무관하게 기대 수익률을 낮게 설정하는 전략이 안전 마진 확보 측면에서 유리하다.
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✨(In)sight
S&P 500의 최근 3년 연평균 수익률 22.9%와 15년 15.7%는 20년 11.2%, 30년 10.3%와 뚜렷이 대조된다. 단기 초과 수익이 장기 평균을 앞서는 구간은 과거 닷컴 상승기와 유사하며, 이는 실적보다 기대감이 주가를 견인했을 가능성을 시사한다. AI 투자 확대가 이익 성장으로 연결되는지가 관건이다. 반도체 중심 장세와 비교하면 지수 상승의 폭이 소수 대형주에 집중된 구조가 확인된다. 평균 회귀는 수학적 귀결이나 도달 시점은 유동성과 금리 경로에 좌우된다. 기대 수익률을 낮게 설정하는 전략이 강세 지속과 조정 국면 모두에서 유효하다.
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