Netflix's Revenue Growth Slows, But Its Profit Margin Rises
가입자 증가세는 다시 안정세를 보이고 있지만, 넷플릭스의 매출 성장은 둔화되고 있다. 2026년 현재까지 매출은 전년 대비 13.7% 증가했는데, 이는 2025년 전체의 15.9%, 그리고 불과 2019년의 27.6%와 비교되는 수치다. 넷플릭스가 저가 시장에서 가입자를 늘려왔고 더 많은 사람들이 저렴한 광고 지원 요금제에 가입하면서 매출 성장이 둔화되고 있다. 광고 지원 구독은 넷플릭스가 더 저렴한 회원 가격을 보완하기 위해 광고를 통해 더 많은 수익을 올릴 수 있음을 의미하지만, 이 개념은 사람들이 실제로 자신의 계정을 사용하는 것에 의존한다. 화요일 3분기 재무제표를 논의하기 위한 실적 발표 통화에서 최고재무책임자(CFO) 스펜서 노이만은 넷플릭스가 사용자 시청 시간 측면의 참여도에 "만족하지 않는다"고 말했으며, 한편 시장조사기관 제프리스의 보고서가 회자되며 넷플릭스 가입자 1인당 월평균 시청 시간이 2023년 상반기 66시간에서 2026년 상반기 49시간으로 감소했다고 주장했다. 회원 증가세의 재가속 외에도, 넷플릭스는 운영 마진의 상당한 개선으로 주주들에게 깊은 인상을 주고 있다. 운영 마진은 회사가 콘텐츠 라이브러리 구축에 수십억 달러를 투자하면서 한때 우려 사항이었던 지표다. 넷플릭스의 사업이 계속 확장됨에 따라(이 스트리밍 거대 기업은 2025년을 3억 2,500만 유료 가입자로 마감했다) 더 큰 매출 기반 대비 투자 균형을 맞출 수 있게 되어 마진은 계속 개선되고 있다. 그러나 자사주 매입, 콘텐츠 축소, 정리해고도 이러한 발전에 기여했다. 2026년 첫 3개 분기 동안 넷플릭스의 운영 마진, 즉 제작·운영·간접비를 차감한 후 남은 매출 비중은 5%포인트 이상 상승해 거의 33.5%에 달했다. 이는 2023년의 21%에서 상승한 것으로, 장기적 추세의 연속이다. 이 차트는 2016년 이후 넷플릭스의 운영 마진과 매출 성장을 보여준다.
While subscriber additions have been going steady again, Netflix's revenue growth is slowing. In 2026 to-date, revenue was up 13.7 percent year-over-year, compared with 15.9 percent for the full year 2025 and 27.6 percent as recently as 2019. As Netflix has been adding subscribers in lower-priced markets and has seen more people sign-up for cheaper ad-supported tiers, revenue is slowing. Despite ad-supported subscriptions meaning that Netflix could earn more through ads to make up for cheaper membership prices, this concept relies on people actually using their accounts.In an earnings call Tuesday to discuss its Q3 financial statement, CFO Spencer Neumann said Netflix was "not satisfied” with its engagement in term of user viewing hours while a report by market research firm Jefferies made the rounds, claiming that average monthly viewing time per Netflix subscriber fell from 66 hours in H1 2023 to 49 hours in H1 of 2026.Aside from re-accelerated membership growth, Netflix has been impressing shareholders with a significant improvement of its operating margin – a metric that used to be a point of concern for the company as it invested billions upon billions into building its content library. As Netflix’s business continues to scale – the streaming giant ended 2025 with 325 million paid subscribers – its margins continue to improve because the company is able to balance its investments against a larger revenue base. However, stock buybacks, content cutbacks and layoffs also contributed to this development.In the first three quarters of 2026, Netflix’s operating margin, i.e. the share of revenue left after subtracting production, operational and overhead expenses, jumped more than 5 percentage points to almost 33.5 percent. That’s up from 21 percent in 2023 and the continuation of a long-term trend.This chart shows Netflix's operating margin and revenue growth since 2016.
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