📝 핵심적 본문 요약
KB증권은 현재 시장이 W자 반등의 두 번째 바닥을 탐색 중이며 코스피 5,600~6,000 초반 레벨에서 매수 대응이 유효하다고 판단했다. 10월 중순 급락 원인은 AI 하드웨어 공급 확대에 따른 투자심리 악화, 외국인 순매도 확대와 자사주 매입 마무리에 따른 수급 공백, 고금리·고유가·고운임의 매크로 환경 지속이다. 코스피 하락의 가장 큰 요인은 반도체 업종의 멀티플 축소이며 시장이 반도체를 시클리컬 실적주로 재분류하면서 밸류에이션 방법론이 변화하고 있다. 선행 P/B 1.1~1.2배에 해당하는 레벨에서 하방 지지가 나타날 가능성이 크다.
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✨(In)sight
반도체 업종의 주가 흐름을 글로벌 경쟁사 및 AI 관련 지표와 대조하면, 최근 조정은 실적 훼손이 아닌 멀티플 재평가 성격이 강하다. AI 투자 지속성에 대한 의구심이 빅테크 자금 조달과 수익성 우려로 확대되며 반도체가 시클리컬 산업으로 재분류되는 과정에서 밸류에이션 기준 자체가 하향 이동했다. 과거 시클리컬 밸류에이션 국면과 유사한 선행 P/B 1.1~1.2배 구간에서 코스피 하방 지지 가능성이 크며, 매크로 불확실성이 추가 확대되지 않을 경우 해당 레벨은 위험 대비 기대 보상이 개선되는 매수 구간으로 판단된다. 수급 공백과 심리 악화가 실적과 괴리된 가격 조정을 만들고 있다는 점이 핵심이다.
#코스피 #반도체 #멀티플축소 #W자반등 #매수대응
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