📮[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원] ▶씨에스윈드(112610) 3Q26 Review: 규제 개혁 기대감 유효 2026.

📮[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원]

▶씨에스윈드(112610)
3Q26 Review: 규제 개혁 기대감 유효

2026.11.6(금)

(Report 링크) https://tinyurl.com/u3crr56z

- 3Q26 연결 영업이익은 807억원을 기록하며 컨센서스(800억원)에 부합. 향후 동사의 최대 변수인 경상적 마진 개선이 나타나고 있다는 점에서 숫자가 보여주는 것보다 긍정적으로 평가할 수 있는 실적

- 다만 수주 부진으로(3Q26 누적 9.9억 달러) 연간 수주 목표 17억 달러를 하회할 가능성이 높아진 점은 아쉬운 요인

- 미국 상,하원을 모두 민주당이 차지했으나, 행정부가 교체되기 전까지는 직접적 세제혜택(AMPC, ITC, PTC 등)을 기대하기는 어려움. 그러나 BAAJA 법안을 비롯한 인허가 개혁의 동력은 더욱 커진 상황

- 종합적으로 당장 2027년 수주 및 실적에 영향을 줄 수 있는 요소는 아니지만, 장기적 정책 환경이 개선되고 있음은 분명하며, 2028년 11월 대선 결과에 따른 수혜 기댓값이 커졌다는 점은 긍정적

- ‘Non-AI 전력주’에서 ‘AI 전력주’로 변화할 가능성에 주목. AI 내러티브가 약화되는 지금, 동사의 성장 환경에는 아무런 문제가 없음. 오히려 AI 데이터센터 착공에 대한 규제가 강화되면서, 일부 주정부와 ISO(독립계통운영기관)들이 On-site 발전이 아니더라도 같은 권역 내 청정에너지 착공을 요구할 가능성도 높아진 상황

- 투자의견 Buy를 유지, 적정주가는 70,000원으로 -10.3% 하향, 수주 부진에 따른 2027년 이익 하향을 반영

(Report 링크) https://tinyurl.com/u3crr56z


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