📮 [메리츠증권 금융 조아해]
은행, 개선될 자본비율
▶ 3Q26 Preview – 무난하다
- 커버리지 합산 3Q26 지배주주 순이익 7.18조원 (-2.9% QoQ, +3.1% YoY): 컨센서스 부합 전망
- Top-line +8.4% YoY추정: 이자이익 +5.3% YoY (NIM -2bp, 대출성장률 +1.2% QoQ), 비이자이익 +20.4% YoY (채권평가손 vs. 환차익)
- 대손비용률 +2bp YoY 추정: 연체율 0.63% vs. 은행들의 기 적립된 선제적 충당금, 담보/보증 비율 (2Qq26 78%) 충당금 부담 크지 않음
- 일회성 요인: 신한지주 건물매각이익 2,500억원
▶ 3Q26 CET-1비율 +16bp QoQ 추정
- 이익 +40bp, RWA 성장 및 OCI 등 -34bp, RWA 환율 +23bp, 주주환원 -14bp, 기타 (신한지주/우리금융 운영리스크 승인 효과) +8bp; 단순평균 기준 pㅓ
- 환율 민감도가 높은 은행일수록 CET-1비율 개선폭도 높을 것으로 예상 (Ex. 하나금융 +26bp QoQ 추정
▶ 2H26 추가적인 자사주 매입 발표 예상
- CET-1비율 개선 기반 은행들의 적극적인 주주환원은 지속될 것으로 예상
- KB금융 (자사주 매입 진행률 75%), 우리금융 (60%), JB금융 (31%)은 지난 분기 발표한 자사주 매입이 지속
- 이번 분기에는 신한지주 (2,000억원)와 하나금융 (3,000억원), BNK금융 (350억원), iM금융 (200억원)이 추가적인 자사주 매입을 발표할 것으로 추정
▶편안한 환경
- 은행 업종에 대한 Overweight 의견을 유지
- 커버리지 은행 가중평균 2026E ROE 11%, 주주환원율 51% 기반 Target PBR 1.25배로 제시 (vs. 현재 0.8배)
- 은행 NIM은 단기적으로 하락이 예상되나, 대출금리 리프라이싱 효과 및 추가적인 기준금리 인상 전망 등으로 상승세 전환 예상
- 원/달러 환율 하락에 따른 자본비율 개선으로 추가적인 주주환원 여력 확대도 기대 가능
- 최선호주 신한지주, 차선호주 하나금융지주 유지
자료: https://zrr.kr/2kLlBo
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