📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진]
▶️ 시프트업 (462870)
: 2028년을 기대하며
- 적정주가 4.3->3.5만원으로 하향, 투자의견 Hold 유지
- 3Q26 매출 503억원(-33.4% YoY), 영업이익 257억원(-48.2% YoY)으로 컨센서스 부합 전망. <니케> 3Q 비수기로 전년 수준 예상, 중국판은 글로벌 빌드 대비 콘텐츠 갭 미해소로 부진 지속
- <스텔라 블레이드> 4Q 스위치2 출시로 매출 상승 및 마케팅비 집행 예상. 환노출 포지션으로 단기 순이익 부진 불가피
- <블러드 레인>, <프로젝트 스피릿>, 언바운드 트리플A 신작 모두 2028년 이후 출시 유력. 2Q25 이후 모멘텀·실적 휴지기 진입. 2028년까지 버틸 힘인 <니케>의 반등 확인 시 본격적 바텀 피싱 진행 판단
(자료) https://buly.kr/CB7Tt0n
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