📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] 우주: Time To Space ▶ Part1.

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우주: Time To Space


▶ Part1. 우주 투자전략

- 국내 우주 섹터의 연말연초 효과는 매우 뚜렷

- 2020년 1월부터 2026년 9월까지 11월~2월 누적 월평균 수익률은 +72.2%로 3월~10월 누적 월평균 수익률 -19.2%를 크게 상회. 동일한 조건에서 코스닥 지수의 누적 월평균 수익률은 각각 +11.3%, -1.5%로 우주 섹터 고유의 계절성이 더욱 부각

- SpaceX 주가가 부진한 이유는 보호예수 해제 요건 때문으로, 첫 실적 발표일을 시작으로 공모일로부터 70일, 90일, 105일, 120일, 135일 경과 후 각각 4.3~4.4%를 추가 양도할 수 있고, 공모일 180일 경과 시점에 잔여 보호예수 물량 대부분이 해제

- 보호예수가 풀린 8월 6일과 7일 각각 +6.1%, +15.8% 상승한 점을 감안할 때, 대부분의 오버행이 해소되는 12월부터 SpaceX의 구조적인 주가 상승이 가능할 전망

- 지난 9월 28일 Starship 14차 테스트 발사를 통해 Starship 연내 상용화 가능성은 더욱 상승. Starship 상용화 단계에서는 Starlink V3 위성 배치 계획에 따라 연간 발사 횟수가 정해지고, 본격적인 양산 체제 전환 시 니켈 계열 특수합금 수요가 크게 증가할 전망

- 지난 8월 정부가 발표한 ‘7대 시드 프로젝트’에 SMR, 핵융합, 재생에너지, 양자 등과 함께 우주·항공이 선정되며 국가의 성장 동력이자 핵심 전략자산으로 인정

- 9월에 발표된 2027년 우주항공청 예산안은 전년 대비 +47%(5,290억원) 증액된 1조 6,491억원으로 결정되었으며, 내년 1월부터 사업 공고로 전환되는 과정에서 국내 우주 기업들의 수주 모멘텀도 회복될 전망

- 글로벌 최대 민간 우주기업의 국내 밸류체인들의 공급 물량은 매년 큰 폭으로 성장 중. 2025년 우주 부문에서 800억원의 매출액을 기록한 스피어는 2026년 상반기에만 1,064억원의 우주 관련 매출을 달성했으며, 에이치브이엠의 글로벌 최대 민간 우주기업향 매출은 2024년 76억원, 2025년 395억원에 이어 2026년 772억원으로 증가할 전망


▶ Part2. 리스크 점검
- 시장이 우려하는 금리 인상과 글로벌 우주 섹터 사이의 유의미한 상관관계는 부재

- 미국 중간선거 결과 역시 우주가 정치적 수단이 아닌 중국 견제를 위한 초당적 이슈라는 점에서 섹터 센티멘트에 무관

- 국내 우주 섹터에 대한 비중확대 의견을 유지


▶ Top Picks
- 알멕(354320/Buy/TP 100,000원 하향): No doubt
- 에이치브이엠(295310/Not Rated): 우주 위에 더해지는 호재


- 자료(요약): https://tinyurl.com/ykb2wudz

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