[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순]
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▶️ AT&T: 스페이스X 우려를 불식시킨 실적과 주주환원
3Q26: 컨센서스 상회
3분기 AT&T 실적은 매출액 323.2억달러(+5.3% 이하 YoY), 조정EPS 0.65달러(+20.4%)를 기록했다. 매출과 조정EPS는 컨센서스 대비 각각 2.0%, 8.3% 상회한 양호한 실적이다. 신규 요금제 효과와 광섬유 인터넷 가입자 증가세가 유지되며 양호한 실적을 기록했으며 26년 조정 EPS 가이던스도 2.25~2.35달러에서 2.4달러로 상향되었다.
안정적인 본업에 기반한 주주환원. 장기투자에 적합
AT&T는 안정적인 본업에서 창출한 현금이 주주환원으로 이어진다. 본업에서는 신규 요금제 출시와 광섬유 인터넷 가입자와의 결합판매가 강화되고 있다. 이로 인해 잉여현금흐름은 26년 180억달러에서 28년 210억달러까지 증가할 전망이다. 증가한 현금은 주주환원에 활용되는데 AT&T는 분기 0.2775달러(연간: 1.11달러, 현주가 대비: 5.1%)의 현금배당을 지급하고, 26년부터 28년까지 240억 달러의 자사주를 매입할 예정이다. 올해는 3분기까지 72억 달러의 자사주를 매입했으며, 연말까지 총100억달러(현 시가총액 대비 6.3%) 자사주를 매입할 예정이다. 배당과 자사주를 포함한 올해 총 주주환원 규모는 180억 달러로 이는 예상 FCF의 100%에 해당하는 수치이다. AT&T의 안정적인 배당과 자사주 매입은 장기투자에 매력적이다. 단기적으로 스페이스X의 800MHz 주파수 인수 합의에 따라 경쟁 강화 우려 있으나, 유무선 결합판매에 대한 경쟁력이 확인된 만큼 단기간 실적에 미치는 영향은 제한적이라 판단한다.
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