[SK증권 금융 장영임]
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▶️신한지주(A055550) 매수/134,000원
3Q26 Review: 총주주환원율 50%가 뉴노멀
3분기 지배주주순이익 1.58조원으로 컨센서스 소폭 하회
3분기 지배주주순이익은 1조 5,846억원(YoY +11.3%, QoQ -12.9%)으로 컨센서스 -1% 소폭 하회하였다. NIM이 하락하고 비이자이익이 예상보다 부진하였으나, 사옥매각익이 영업외손익에 2,498억원 반영되었고 대손비용은 예상 수준에서 관리되었다.
(세부 내용 본문 참고)
투자의견 ‘매수’, 목표주가 134,000원 유지
롯데손해보험 인수 공시 이후 주가가 경쟁사 대비 하락 폭이 더 커서 P/B 0.72배에서 0.66배 수준까지 하락하였다. 중장기적으로는 롯데손해보험 인수로 ROE를 개선하는 것을 증명할 필요가 있으나, 단기적으로 현재 CET1 비율을 고려 시 잉여자본을 M&A와 주주환원, 성장 모두에 투입할 여력이 있기 때문에 비은행 포트폴리오 강화하는데 드는 시간을 기다려줄 여유가 있다고 판단한다. 물론, 추가 증자 가능성을 완전히 배제할 수는 없으나, 단기적으로는 관련 불확실성에 대해서 주가가 어느정도 반영하였기에 밸류에이션 매력도가 높아진 구간이라고 본다. 올해 총주주환원율 50.9% 전망하며, 총주주환원수익률 7.4%로 높아 매력적이다.
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