📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.

📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.18

AI 파이낸싱의 위치와 상황

(자료) https://bit.ly/4qkc9R0

AI 산업의 레버리지(부채) 투자 인식이 본격화되고 있습니다. 정부 국채와 동시에 AI 데이터센터 투자를 위한 장기 회사채 공급까지 증가하며 전세계 듀레이션 자산을 사줄 자본을 놓고 경쟁하는 상황이 실질 금리와 기간 프리미엄을 높이고 있는 것으로 생각합니다.

그럼에도 AI 인프라 관련주가 추세를 유지하는 이유는 2Q26에서도 AI 인프라의 수익성이 확인되었기 때문이라고 봅니다.

기업 부채가 주도하는 AI CapEx는 아직 초입 국면으로 따라가야 하는 시기로 생각합니다(그림 1). 미국 빅테크는 금융위기 이후 지난 15년간 현금흐름을 기반으로 투자해왔고, 이제서야 레버리지를 쓰기 시작했습니다.

AI 3대 병목인 자금, 전력, 메모리에서 중국 기업들이 낮은 자금 조달 비용을 기반으로 미국 AI 인프라를 빠르게 추격중입니다. AI는 결국 인프라가 경쟁력이라는 점(8/4 전략공감)에서 미국도 SEC ABS 규제완화 같은 정책적 지원이 더 필요합니다. 물가 안정만 확인되면 9월 FOMC에서 금리 동결에 무게가 더 실리는 이유일 겁니다.


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