●미장이 단기 조정이라 보는 이유 • Fwd 12개월 EPS와 지수를 겹쳐서 보면, 현재는 EPS보다 지수가 아래에 내려온 상황 • 23년 11월 이후 EPS 추이보다 지수가 아래

●미장이 단기 조정이라 보는 이유

• Fwd 12개월 EPS와 지수를 겹쳐서 보면, 현재는 EPS보다 지수가 아래에 내려온 상황

• 23년 11월 이후 EPS 추이보다 지수가 아래에 위치한 경우는 25년 4월 해방의 날 말고는 없었음.

• EPS 꺾이지 않을 상황이라면 현재의 지수는 단기 기간 조정 이후 강세장을 앞두고 있는 상황이라 보고 있음.

• 그럼 지금 EPS가 꺾일 상황인가? AI 밸류체인의 Q 사이클을 시장이 인정해주느냐의 여부가 중요함.

• 엔비디아의 2년 만에 블랙웰에서 루빈으로 로드맵이 바껴 출하가 본격화되는 구간에서 Q사이클을 부정하고 EPS가 꺾인다는 것은 앞으로의 AI 사이클이 꺾일 것이라는 것을 의미함.

• 결국 그 가능성은 낮다고 봄. 그 이유는 BOM을 구성하는 각종 부품들의 리드타임이 여전히 매우 타이트하고, GPU 임대가격이 상승하고 있는 것에서 찾을 수 있음.