대만 테크 홍콩 마케팅 후기 : 기판이 핵심, 보수적 AI 내러티브 속 버티기 (Bofa)
1. 투자자 전반 분위기 (10/13~16, 투자자 50여 곳 미팅)
• 신중하지만 과도하게 비관적이지는 않음
• 향후 실적과 업황 데이터가 견조할 것으로 기대
• 우려 요인: 공급 확대 이후 2028년 AI 설비투자(capex) 정점 또는 둔화 가능성
• 세부 업종별 선호도: 기판이 가장 뜨거운 관심 분야
• 테스트 인터페이스, 기타 반도체, CCL(동박적층판)은 엇갈린 반응
2. 기판·CCL: 추가 상승 요인과 밸류에이션
• 기판: 2028년까지 구조적 수요 성장 대비 공급 증가는 제한적이라는 인식이 지배적
• 투자자 관심사 ① 주가를 끌어올릴 추가 촉매 ② 이익 전망 추가 상향을 이끌 요인
• 가격 인상과 매출총이익률이 향후에도 핵심 포인트
• 2H25~1H27: 원가 상승이 주된 동력 / 2H27 이후: 제품 믹스 개선이 주된 동력
• CCL: 밸류에이션이 부담스럽지 않다는 BofA 논거에 대체로 공감. M10급 CCL과 PTFE 기반 제품 간 성능 격차도 축소 중