[키움 중국/박주영]
NAURA(002371.CH): 반등 트리거는 YMTC
-3Q26 매출은 113억위안(YoY +1%, QoQ +15%), 순이익은 20억위안(YoY +5%, QoQ +17%)으로 예상치 하회. 중국의 반도체 증설 사이클에도 불구하고 일부 부품의 공급 부족으로 인해 장비 납품 지연 영향
-향후 주가 반등의 주요 촉매재로는 YMTC의 상장 모멘텀 기대. 2024~2026년 과창판 기업의 IPO 신청서 접수부터 최종 상장까지 평균 기간은 267일, 메모리, GPU, 휴머노이드 등 주요 기업은 평균 184일, CXMT는 208일이 소요된 바 있음
-YMTC는 지난 8월 말 상장 신청서를 접수했으며, 현재 심사 질의 단계에 머물러 있는 상황. 과거 사례를 감안하면 2027년 초 상장이 예상되며, 정책 지원에 따라 일정이 앞당겨질 가능성도 존재
-NAURA는 연초 CXMT 상장 지연 우려 등으로 12M FWD PER이 30배 수준까지 하락(현재 12M FWD PER 34배). 최근 납품 지연에 따른 이익 추정치의 하향과 과거 밸류에이션 저점 수준을 감안하면 440위안 전후부터 관심을 높일 필요가 있다는 판단
보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCH514