🌎 Світ наближається до боргової пастки Дохідність довгострокових державних облігацій зростає в усьом

🌎 Світ наближається до боргової пастки

Дохідність довгострокових державних облігацій зростає в усьому світі. На думку економіста Робіна Брукса, це ознака того, що ринки дедалі менше готові поблажливо ставитися до великих бюджетних дефіцитів.

Чіткої межі, після якої інвестори втрачають довіру до фіскальної політики, не існує. Проте зміна настроїв може бути різкою: кредитори починають вимагати вищої дохідності, обслуговування боргу дорожчає, а державні фінанси потрапляють у небезпечну спіраль.

Брукс називає три причини нинішнього зростання ставок. Перша — борговий бум часів пандемії. Його наслідки проявилися із запізненням: очікувана довгострокова дохідність американських казначейських облігацій сягнула найвищого рівня за 20 років. Водночас США не є винятком — подібна тенденція охопила провідні економіки G10.

Друга причина — бюджетна політика, яка після пандемії втратила зв’язок з економічним циклом. Держави продовжують витрачати значно більше, ніж отримують, навіть за відсутності надзвичайної кризи. У США за рік до кінця першого кварталу 2026-го обсяг випуску державного боргу становив близько 7% ВВП, хоча економіка залишалася відносно стійкою.

Як пише Робін Брукс у матеріалі The Global Fiscal Train Wreck, третім чинником стала нестабільна геополітика. Вторгнення Росії в Україну змусило країни збільшувати оборонні витрати й допомогу Києву. Особливо відчутним це навантаження стало для держав, які раніше мали невисокий борг. Зокрема, Німеччина перебирає на себе більшу частину витрат, тоді як фіскальні можливості Італії та Іспанії обмежені. Через це навіть німецькі облігації вже не сприймаються як безумовно безпечний актив.

Тиск на центральні банки з вимогою стримувати дохідність, імовірно, посилюватиметься. Це породжує побоювання, що монетарна політика дедалі більше залежатиме від потреб урядів у дешевому фінансуванні. На цьому тлі інвестори шукають захисту в золоті, швейцарському франку та шведській кроні. Світовий ринок облігацій входить у період, коли надійних притулків стає дедалі менше.

📩Підписуйся на "Ціну держави" |Наш Facebook | Ставайте патронами |Ставайте спонсором YouTube | Підтримати разово або підпискою