מידג׳רני השיקה סורק אולטרסאונד מבוסס מים למיפוי הרכב גוף, המיועד לשימוש במכוני ספא כחלק מכניסתה לשוק ה-Wellness והחומרה הרפואית.
התגובה הראשונית למהלך של מידג׳רני הייתה WTF?! אבל אחרי קצת מחשבה אני חושב שיש הרבה היגיון בהימור הזה.
על פניו, מדובר במהלך תמוה: למה שחברת GenAI רווחית מאוד (מהיחידות בענף), שחזקה מאוד בשוק יצירת התמונות מבוססות ה-AI, תיכנס פתאום לעולם המסורבל, עתיר ההון והרגולטורי של חומרה רפואית?
בשנה האחרונה אנחנו רואים שחיקה מתמדת ביתרון היחסי של מודלי התשתית. ברגע שחפיר טכנולוגי מבוסס אך ורק על כוח מחשוב ואלגוריתמיקה המודלים הופכים לקומודיטי. מתחרים כמו OpenAI וגוגל כבר מייצרים תמונות ברמה גבוהה וגם אם יש פערי איכות הם לא מהותיים וילכו ויצטמצמו.
בעקומת הסמיילי (ממליץ בחום לקרוא את הפוסט של אופטיקאי מדופלם בנושא ואת הפוסט של בן תומפסון שהוא מפנה אליו) הערך המקסימלי נלכד בקצוות: פיתוח קניין רוחני ודאטה ייחודי בצד אחד, והקשר הישיר מול הלקוח בצד השני.
האמצע, הייצור עצמו, או במקרה של AI "האינפרנס" ויצירת הפיקסלים, סובל משולי רווח שיורדים לאפס בגלל תחרות.
דייויד הולץ מבין שמידג׳רני יושבת באמצע העקומה ושהכנסותיה פריכות. אמנם כרגע היא מרוויחה יפה אבל כדי לשרוד לטווח ארוך היא חייבת לזוז לקצוות. ובינתיים יש לה את הרווח הנוכחי שיממן לה את הדרך לשם.
הכניסה לחומרה רפואית היא בניית מנוע ליצירת דאטה קנייני בלעדי. בזמן שכולם מגרדים את אותו טקסט ואותן תמונות מהאינטרנט כדי לאמן מודלים, מידג׳רני הולכת לאסוף דאטה פיזיולוגי ברזולוציה חסרת תקדים שאין לאף מתחרה.
במקביל, רשת מכוני הספא מייצרת לה שליטה מלאה בקצה השני של העקומה: חווית הלקוח הסופית.
הקהילה הרפואית הגיבה למהלך בביטול מוחלט. רדיולוגים הסבירו שסורק אולטרסאונד מבוסס מים לעולם לא יחליף את הדיוק הקליני של MRI. אני לא רדיולוג אבל מניח שהם מבינים על מה הם מדברים ועם הטכנולוגיה הנוכחית זה באמת לא אפשרי.
אבל התגובה הזו היא ממש טקסטבוק של Innovator's dilemma. החברות המבוססות בוחנות את הטכנולוגיה החדשה דרך המדדים של השוק הקיים, אבל דיסראפשן אף פעם לא מתחיל ממעלה השוק, הוא מתחיל מלמטה.
מידג׳רני לא מנסה למכור את הסורקים שלה לבתי חולים לטובת אבחון אונקולוגי מורכב. היא נכנסת לשוק נחות יותר, כזה שהרפואה המסורתית מזלזלת בו: Wellness ו"מיפוי הרכב גוף".
בשוק הספא, הלקוחות לא צריכים דיוק של MRI. הם רוצים חוויה נעימה, מהירה, ובלי קרינה. המכשיר מספק מענה מספיק טוב לנישה הזו.
בזמן שהרדיולוגים ממשיכים לזלזל, המכשירים ייפרסו וייצרו מיליוני סריקות. מודל ה-AI יתאמן על כמויות המידע הפסיכיות האלו וישתפר בקצב מהיר, ואולי אולי יצליחו לעלות במעלה השוק גם לבדיקות מורכבות יותר.
בדיוק כפי שהמצלמות הסלולריות הראשונות נחשבו לצעצועים עד שהשמידו את המצלמות הדיגיטליות, יכולת הפיענוח של מידג׳רני תתקדם עד שתתחיל "לזחול" במעלה שרשרת הערך, ותאיים ישירות על הדיאגנוסטיקה הקלינית.
יש כאן גם היבט של עקיפה רגולטורית. הבחירה להשיק את המכשיר בתוך מתקני ספא מאפשרת לדלג, לפחות בהתחלה, על משוכות ה-FDA. זה בדיוק מה שאפל עשתה עם ה-Apple Watch, שהושק קודם כל כאביזר אופנה וכושר, ורק אחרי שייצר חדירת שוק עצומה החל להוסיף יכולות קליניות רשמיות כמו אק"ג.
מידג׳רני מתגלחת על צרכני השוק הפרטי, מייצרת תזרים מזומנים מוקדם, וצוברת דאטה לפני הפגישה עם הרגולטור.
הסיכון האמיתי של המהלך הוא לא בטכנולוגיה, אלא בפיזיקה של הארגון. חברת תוכנה שרגילה לאג'יליות של ביטים נכנסת כעת לעולם הקשוח של אטומים: לוגיסטיקה, שרשראות אספקה, חוזי נדל"ן, ותחזוקת משאבות מים. זהו המעבר המסוכן ביותר שחברה יכולה לעשות, אך אם תצלח אותו, מידג׳רני עשויה להפוך מסתם עוד מחולל תמונות לחברת תשתיות של דאטה ביולוגי שיהיה קשה מאוד להחליף.
הסיכון פה גדול והסיכוי באמת להצליח לבסס את התרחיש שתיארתי פה הוא נמוך, אבל הסיכון של להישאר בפוזיציה הנוכחית הוא גדול בהרבה
הטבה לפתיחת חשבון מסחר במיטב טרייד 📈: https://bit.ly/ValueInvestingInIsrael
הטבה לחברי הקהילה עם סוכן פיננסי + החזר מס בתנאים מעולים 💰: https://surense.com/app/p/BcR6zrV
השקעות ערך בישראל 🇮🇱: https://t.me/israelValueInvestments
קבוצת הדיונים: https://t.me/ValueInvestingIsrael