📮 [메리츠증권 금융 조아해]
하나금융지주 - Top-line 성장 지속
▶ 3Q26 지배주주순이익 1.22조원 (+7.9% YoY): 컨센 부합
- [이자이익] +12.8% YoY (생보사 계정대체 제외 기준)
- 그룹 NIM -5bp QoQ (은행 -4bp), 대출성장률 +1.7% QoQ
- [비이자이익] +2.6% YoY (생보사 계정대체 제외 기준)
- 수수료 이익 +15.0% YoY: 신용카드 수수료 확대 (+37.4% YoY), 자산관리 수수료 확대 (+15.4% YoY)
- 채권평가손실 vs. 환차익 +1,868억원 (vs. 3Q25 -460억원)
- [대손비용률] 0.33% (+7bp YoY)
- 안정적인 수준 (1-3Q26 0.30%)
- 그룹 연체율 0.70% (+13bp YoY): 기업회생 신청 익스포져의 연체 편입; 해당 익스포져 제외 시 0.63% (+6bp YoY)
- [주주환원정책] CET-1비율 13.45% (+18bp QoQ)
- 환율 하락 (+40bp; 동사는 환율 상승대비 효과가 상대적으로 약함을 언급), 운영리스크 손실인식 합리화 방안 적용 (+15bp) 효과에도 불구, 예상대비 개선폭이 낮았음
(이익 +40bp, RWA +46bp vs. 주주환원 -20bp, 기타 -48bp)
- OCI 채권(그룹 전체 50조원 이상)의 금리 상승분이 반영됨에 따라 기타 부문 (-)폭이 확대
- 한편 1) 3Q26 DPS 1,165원 (배당기준일 11월 9일) 및 2) 자사주 매입 2,500억원 (vs. 당사 추정치 3,000억원)을 발표 (취득기간 10월 26일 ~ 27년 1월 25일)
▶ 지속될 적극적인 주주환원정책
- 투자의견 Buy 및 적정주가 178,000원 유지
- 1) 1-3Q26 누적 기준 두드러진 NIM 개선폭 (1.84% vs. 2025년 연간 1.73%), 원화 강세에 따른 환차익 인식 기반 Top-line 성장이 양호 (+10.6% YoY)
- 2) 자본비율 개선폭은 OCI 관련 요소로 아쉬웠으나, 절대적인 수준은 높기에 적극적인 주주환원 정책을 이행하기는 충분한 체력을 보유
- 2026년 주주환원율 51%로 추정 (주주환원수익률 7% 추정)
자료: https://vo.la/wlwwKvS
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