[ IT는 SK ]

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 4사 12MF P/E 업데이트 (10/06)
삼성전자 4.4X
SK하이닉스 4.2X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 6.3X
CXMT 19.0X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 44.8%

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

현저한 저평가
 
3Q26 영업이익 106 조원 예상
기존 전망치 111조원 대비 4.5% 하향
원/달러 기존 1,450 원에서 1,400 원으로 3.4% 하향, MX/NW 사업부 전망 변경 (-0.5 조원 -> -1.4 조원)

메모리 판가
DRAM +17%, NAND +15%. 오히려 예상 소폭 상회
HBM 분기 최대 출하... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (10/02)
삼성전자 4.5X
SK하이닉스 4.4X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 6.5X
CXMT 19.0X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 41.4%

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

삼성전자, 내년 HBM4 가격 3배 높인다

- 삼성전자, 내년도 HBM4 공급가격으로 1Gb당 4달러대 중후반 제시(현 주력 HBM3E 약 1.5달러 대비 3배 이상↑)
- 내년 세대교체기 맞아 '업계 최고 성능' 앞세워 수익성 제고 전략
- HBM은 연간단위 장기계약 비중 절대적, 주요 고객사와 물량 협의는 상당부분 완료된... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

아마존, 투자자들에게 Nvidia 칩 80억 달러어치 매각 추진

- 아마존, 첨단 Nvidia 칩 약 80억달러어치 외부 투자자 매각 추진
- 수천개 Grace Blackwell 칩을 SPV(특수목적법인)로 분리, 아마존은 이를 재임차하는 구조
- SPV는 채권발행 통해 외부투자자로부터 자금 조달
- 고가 칩... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

앤트로픽, 11월 '2조$ 상장'… 오픈AI는 미뤘지만 '정면돌파'

- 11월 9일 로드쇼 개시, 추수감사절(11/26) 전 상장 목표로 일정 조율 중
- 당초 10월서 한 달 연기, 목표 기업가치 1조8,000억~2조달러(SpaceX 기록 상회)
- 지난해 매출 약 46억달러(전년比 12배 성장), 영업손실도... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

TrendForce, 2026년 9월 Specialty DRAM 가격 업데이트

▶️ 9월 가격 동향 핵심 요약

- Consumer DRAM 고정가 MoM 0~7% 수준 — 공급 타이트 지속이나 바이어 비용 한계 도달로 추가 인상 신호 없음
- 상승분이 저가 구간에 집중 — 8Gb DDR4·2Gb DDR3 Low 가격 수렴으로... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

TrendForce, 2026년 9월 Server DIMM 가격 업데이트

▶️ 9월 가격 동향 핵심 요약

- 서버 DRAM 협상 상승 기조 지속 — 3Q26 최종 QoQ +13~18% 확정
- 미국 CSP, 2027년 수요 추가 발주 잇따라 집행 — 기존 LTA 외 2027년 공급의 5~10% 상당 추가 물량 확보
- 중국... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

TrendForce, 2026년 9월 DRAM 고정가 업데이트

▶️ 9월 가격 동향 핵심 요약

- 9월 거래는 4Q26·2027년 물량 협상에 집중, 가격은 8월 수준 동결 수준
- 8GB DDR4 모듈 $148.0(MoM +0~5%), 16GB DDR5 모듈 $247.0(MoM flat)
- DDR5의 DDR4 대비 디스카운트... Read more →

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

TrendForce, 2026년 9월 NAND Flash 고정가 업데이트

▶️ 9월 가격 동향 핵심 요약

- SLC·MLC 모두 상승 모멘텀 추가 둔화 — SLC +7~22%(8월 +16~28%), MLC +0.43~0.44% 사실상 횡보
- SLC 내에서도 저용량(1~2Gb)과 고용량(4Gb 이상) 간 뚜렷한 양극화 출현
-... Read more →