[SK증권 금융 장영임]
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▶️KB금융(A105560) 매수/213,000원
3Q26 Review: 탄탄. 비은행 경쟁력 부각
3분기 지배주주순이익 1.91조원으로 컨센서스 소폭 상회
3분기 지배주주순이익은 1조 9,075억원(YoY +13.1%, QoQ -4.3%)으로 컨센서스 4% 상회하였다. 인도네시아 중간지주회사 설립 관련 은행, 카드의 자회사 주식 양도에 따른 이연법인세 자산 인식 영향으로 법인세가 세후 2,300억원 감소하는 효과가 있었다. 일회성 요인을 제외 시 전분기 대비 -15.8% 감소한 수준으로 당사 추정치 대비 소폭 하회한 셈이다. 비이자이익이 전분기 대비 부진한 것이 주요 원인이다.
[순이자이익] 3분기 그룹/은행 NIM은 QoQ -2bp 하락하며 타행 대비 선방하였다. 하락 원인은 기업대출 경쟁에 따른 대출 수익률 하락과 핵심예금 이탈 등에 기인한다. 원화 대출은 전분기 대비 1.5% 성장(가계 0.9%, 기업 2.1%)하였고, 이에 따라 그룹 순이자이익은 QoQ +11.6% 증가(연결 펀드 관련 이자비용 기저효과)하였다.
[비이자이익] 그룹 비이자이익은 QoQ -42.9% 감소하였다. 순수수료이익은 증시 위축에 따라 증권/신탁 부문 중심으로 감소하였고, 기타영업이익은 금리 상승으로 유가증권 손익이 부진하였으나 보험영업손익은 QoQ +15.3% 개선되었다. 업계 전반적으로 비이자이익이 부진하나, 동사는 상대적으로 잘 방어하며 비은행 경쟁력을 입증하였다.
[대손비용] 대손충당금 전입액은 보수적인 충당금 적립 기조에 따라 QoQ +8.4% 증가하였으나, CCR 43bp 수준으로 안정적으로 관리되고 있다.
[자본비율/주주환원] 동사는 3Q26 DPS 1,167원 공시하였으며, 3분기 그룹 CET1 비율은 13.80%로 QoQ 5bp 개선(순이익 +52bp, RWA +6bp, 배당 및 자사주 -35bp, OCI 변동 등 -18bp)되었다. 환율 하락으로 RWA 감소 효과 있었으나 금리 상승에 따른 OCI 변동 등이 영향을 미쳤다.
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