* 하나증권 미래산업팀 * 스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔) ★ 라온시큐어(042510.

* 하나증권 미래산업팀
* 스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔)

★ 라온시큐어(042510.KQ): 점검은 지금, 양자는 11월, AI 신원은 2027년 ★

원문링크: https://buly.kr/3jBGceV

1. 국가 모바일 신분증을 구현한 디지털 신원인증 기업
- 신원 확인과 접근 권한 관리를 수행하는 디지털 신원인증 기업
- 국내 금융권에 FIDO 생체인증을 처음 도입했고, 아시아 보안기업 최초로 FIDO 얼라이언스 이사회 멤버로 활동 중
- 국가 모바일 신분증에도 동사의 DID 플랫폼이 적용
- 올해 상반기 매출은 모바일 보안·접근관리 등 솔루션이 42%, 인증 서비스와 화이트해커 컨설팅 등 서비스가 58%
- 고객은 공공 40%, 금융 30%, 일반기업 30%로 구성되며, 해외에서는 일본 스미신SBI네트은행에 생체인증을 구독형으로 공급 중
- 2025년 연결 매출은 638억원(+2.0% YoY), 영업이익은 28억원(+41.4% YoY)을 기록

2. 보안 점검 의무 확대, 인증·모의해킹 수요 증가
- 최근 금융권 침해사고를 계기로 금융위원회는 555개 금융사의 보안 체계를 긴급 점검
- 점검 결과 대외시스템 인증·인가 누락과 다중인증(MFA) 미도입이 주요 미흡 항목으로 지적
- 당국이 제시한 과제 가운데 외부 접점 인증·접근통제 강화는 동사의 MFA(원패스)·통합접근관리(와이즈억세스)가 대응
- 취약점 점검 연 2회 이상 확대와 블랙박스 테스트는 화이트해커 모의해킹이, AI 기반 취약점 점검 인프라는 AI 모의해커(원해커)가 대응하는 영역
- 화이트해커 컨설팅 매출은 2025년 75억원(+47.5% YoY), 올해 상반기 37억원(연결 매출의 16.9%)을 기록
- 동사에 따르면 최근 AI 모의해킹 문의가 평소 대비 30~40% 늘어난 만큼, 점검 수요 확대에 힘입어 성장세는 이어질 전망

3. PQC 금융권 계약 확보, DID·AI로 수익원 다변화
- (1) 동사의 양자내성암호(PQC) 사업은 시범 적용을 넘어 금융권 상용 공급 단계에 진입
- 2024년 12월 솔루션을 출시한 뒤 2025년 정부 시범전환 사업(의료 분야)으로 대형 병원 의료 데이터 플랫폼에 적용
- 올해 6~7월에는 국내 보험사 2곳과 공급 계약을 체결, 3분기부터 관련 매출이 인식될 것으로 추정
- 4월 국회를 통과한 양자기술산업법 개정안은 11월 20일 시행 예정
- 공공기관의 양자보안체계 구축이 의무화되면서 암호체계 전환 수요의 확대가 예상
- 공공 납품 요건인 KCMVP 검증 암호모듈을 보유한 동사의 수혜를 기대
- (2) DID·AI 사업도 수익 모델이 넓어지는 국면
- 모바일 주민등록증 발급이 약 730만건에 이르면서 검증 건수에 연동된 이용료 매출이 늘어날 전망
- 9월 30일에는 AI 에이전트·로봇 신분증 ‘원액세스’ 등 AI 보안 솔루션 5종을 공개
- 동사는 AI 가드레일·모의해커의 연내 첫 계약과 2027년 하반기 매출을 목표

4. 연결 매출 감소에도 이익 개선 전망
- 올해 상반기 연결 매출은 216억원(-12.9% YoY)으로 감소
- 자회사 인비즈넷이 연결 대상에서 제외된 영향이며, 이익 기여가 크지 않았던 만큼 손익에 미치는 영향은 제한적
- 매출총이익률 개선에 힘입어 연결 영업손실은 28억원으로 전년 동기(-39억원) 대비 축소
- 동사가 제시한 연간 매출 가이던스는 600억원 수준이며, 공공·금융 프로젝트의 매출 인식이 4분기에 집중되는 바 연간 영업이익은 전년(28억원)을 웃돌 것으로 예상


하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음