📮[메리츠증권 모빌리티 김준성]
안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다. 기아 업데이트 드리겠습니다.
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▶ 배당은 지켜질 것
▶ 3Q26 지배주주 순이익, 컨센서스 -38% 하회
- 매출 31.6조원 (+10% YoY)으로 컨센서스 부합. 출고 판매 (+10% YoY), 소매 판매 (+8% YoY) 모두 높은 성장을 기록하며, 외형 확대에 기여
- 영업이익 1.82조원 (+24% YoY)으로 컨센서스 -25% 하회. 전년 동기 대미 관세 25% 부과에 따른 기저효과와 기말 환율 변동에 따른 판매보증 충당부채 환입에도 불구하고, 가격 경쟁 심화 · 원재료 비용 상승으로 부진한 실적 기록
- 지배주주 순이익 1.29조원 (-10% YoY)으로 컨센서스 -38% 하회. 영업 실적 부진과 함께 외화자산 평가손실 및 지분법 이익 감소 (-36% YoY)가 더해진 결과
▶ 6,000원 이상 배당 유지 전망
- 4Q26 이후 실적 방향도 먹구름이 가득
- 원/달러 환율 YoY 강세 반영 시작 + 미국 시장 내 경쟁력 확보를 위해 가장 중요한 원/엔 환율의 방향성 또한 비우호적 흐름 지속 + 내수 시장을 포함해 전세계 주요 시장 내 중국산 차량과의 경쟁 강도 지속 상승 + 원유 가격 뿐 아니라 알루미늄, 구리 등 핵심 원재료 가격 또한 상승 반영
- 2026년 연간 지배주주 순이익 6.9조원 (-9% YoY) 전망. 주주환원 총액 축소 예상
- 다만 자사주 매입을 줄이더라도 배당은 전년 수준을 지킬 것으로 기대
- 참고로 2025년 실적에 기반한 주주환원은 자사주 매입 0.9조원, 배당 2.6조원 (주당 6,800원)이었으며, 주주환원율은 48%
- 현대차그룹은 Boston Dynamics에 대한 증자를 이어가고 있으며, 이는 정의선 회장도 마찬가지. 기아의 배당은 현대차 · 현대글로비스의 배당과 함께 증자 재원으로 활용 중. 6,000원 이상의 배당 유지를 기대하며, 높은 시가 배당 수익률 제시를 통한 주가 하방 경직성 확보 가능하다고 판단. 기업가치 상승 재개를 위해서는 기존 차량 제조 · 판매 사업을 넘어 피지컬 데이터 디바이스 제공 사업 진출 가시성 확보 필요
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
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