📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
호텔신라(008770) 3Q26 Review
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3Q26 실적은 매출액 9,590억원으로 전년비 6.5% 감소, 영업이익 552억원으로 전년비 438억원 개선. 영업이익 기준 컨센서스 578억원 대비 4.5% 하회
TR 부문 영업이익 273억원(+377억 YoY, -91억 QoQ), 할인율 안정화와 인천 DF1 철수에 따른 고정비 감소 효과. QoQ 감익은 1) 다이고 화장품 비수기에 따른 서울·제주 시내점 매출 감소, 2) 환율 하락에 따른 고환율 구간 매입 재고의 원가 부담. 반면 원화 강세는 내국인 구매력에 긍정적. 해외 공항점은 홍콩 '26년·싱가포르 영업 종료 시점인 ‘28년 3월까지 임차료 감면 협의 완료
호텔 부문 영업이익 278억 (+61억 YoY, +32억 QoQ), 인바운드 수요와 성수기 효과로 전 사업장 ADR 상승. 11월 중국 노선 증편이 FIT 수요에 긍정적이나, 패션·시즌성 상품의 긴 재고 회전 주기로 환율 하락에 따른 원가 부담, 해외 사업장의 계절적 비수기 진입 등 4분기 TR 부문 영업 환경은 전기비 비우호적이나 호텔 부문이 서울과 스테이 중심으로 YoY 10%대 성장이 이어지며 이익 기여도 확대할 전망
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